El equipo económico espera que las calificadoras mejoren sustancialmente la calificación crediticia de la Argentina en la revisión de marzo, para marcar un nuevo hito en en programa. La apuesta es salir de la franja de “mercado de frontera” para ubicarse apenas un escalón abajo de Brasil.
El cambio en el nivel de inversión es un asunto complejo que va más allá del riesgo país. Los países que alcanzan la categoría de “investment grade” son considerados libres de riesgo, lo que significa que ofrecen seguridad jurídica y liquidez. Dentro de la región, Chile, Uruguay, Perú, Colombia, y Panamá son grado de inversión. Brasil se encuentran en la categoría de emergentes, donde las inversiones son posibles pero con ciertas restricciones.
La situación de Argentina es un poco más preocupante. Se ha catalogado como un país fronterizo, lo que alerta a los fondos internacionales a desaconsejar invertir.
En marzo, la calificadora Standar & Poors elevó la calificación de Argentina a “CCC” desde “CCC-“. Si bien es una de las peores marcas que pueda haber para el rating de un país, la mejora llegó de la mano de la transferencia de la deuda del Banco Central al Tesoro, el famoso desarme de la bomba de las Leliqs.
Caputo negó los rumores y dijo que el cepo se queda hasta que las reservas sean positivas
El gobierno se entusiasma con dar un salto importante con las próximas revisiones previstas para marzo. En la liga CCC, donde ahora juega Argentina, están algunos países, como Ucrania, Camerún, Etiopía y Mozambique. Si el país lograse el tan anhelado upgrade al que apunta, pasaría a la calificación “B-” dónde juegan otras naciones, como Egipto, República Democrática del Congo, Uganda, Madagascar, Angola y Papúa Nueva Guinea.
La mejora de la calificación crediticia, junto a la baja del riesgo país, es clave para que la Argentina pueda regresar a los mercados voluntarios de deuda, que es una manera de conseguir los dólares que hoy escasean. El gobierno y el mercado están con este tema como el perro con su cola. Para abrir el cepo se necesitan dólares, pero lo dólares no vienen porque hay cepo. En este pulseada, Caputo intentó ordenar las expectativas este jueves: “El cepo no se levanta hasta que las reservas sean positivas”, definió.
El ministro entiende que con las expectativas alineadas, los dólares aparecen. La experiencia reciente parece darle la razón, los números del blanqueo superaron lo previsto y mantienen el barco a flote. Entonces, lo que el ministro necesita es mostrar un sendero de mejora y ahí la suba en la calificación crediticia es clave.
El ingreso de dólares a la Argentina se dan por dos vías: la cuenta corriente, a través de lo que Argentina exporta menos lo que importa; y la cuenta capital, por la que entra el crédito, financiamiento, inversiones o deuda.
La ilusión del gobierno sobre la cuenta corriente está puesta en Vaca Muerta, que según las proyecciones menos optimistas, arrojará un superávit comercial de USD 8000 millones. Sin embargo, el economista Miguel Kiguel pincho el globo: “Hay que tener en cuenta la dinámica de las inversiones, y el resultado neto de la balanza”, afirmó en su exposición en el Simposio del IAEF.
En el mismo sentido, el dato que destacó la consultora ABC, sobre la caída del superávit comercial: “Argentina exhibió en octubre, un superávit comercial de USD 888 M, acumulando once meses de saldo positivo (pese a desacelerar por segundo mes) y con el saldo más bajo desde enero, aunque el resultado revierte el déficit de USD 443 M de octubre de 2023”.
En lo que respecta a la cuenta capital, está semi clausurada por las restricciones cambiarias. A pesar de los beneficios del RIGI casi no hay inversiones externas en la economía real por la sencilla razón que los inversores no pueden retirar libremente sus dividendos. Se trata además de la canilla que Argentina tiene bloqueda en el mercado financiero global, porque le imponen tasas prohibitivas. Por eso la búsqueda de una mejora de su posición crediticias.
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